精铜杆产出或面下滑 原料紧缺成再生铜杆回升最大阻力
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5月，铜杆产量合计为89.028万吨，环比回升11.30%，同比下滑2.84%；5月铜杆产量有明显回升表现，主要集中在精铜杆端，而精铜杆产量回升的主要原因在于华东市场疫情得到有效控制，市场逐渐恢复活力，且部分市场前期暂滞产能开始释放，故而产出明显回升。
数据来源：Mysteel
一、疫情有效控制，华东市场精铜杆产出明显回升
据调研56家样本企业，总计产能1352.5万吨，2022年5月全国精铜制杆产量为71.334万吨，环比增加15.34%，同比上升1.82%；2022年5月精铜制杆产能利用率为62.10%，环比上升6.47%，同比下滑2.4%。
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由于各地疫情逐步得到有效控制及缓解，物流限制有所减弱，市场电解铜货源流通增加，企业原料采购压力逐步减小，生产逐渐趋向正常，5月精铜杆产能利用率有所回升，多数精铜杆企业在5月进行增产或满产来补偿此前因停产、减产所耽搁的产量，但由于下游消费恢复偏慢，整体回升幅度有限；虽然目前随着上海地区的解封，原料贸易商活跃度提高，但6月多数企业都存在资金短缺困恼，故预计6月精铜杆产能利用率回升幅度有限但不排除有下滑可能。
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分区域来看，华东地区此前受疫情风波影响，区域内多数企业停产、减产，但5月由于疫情得到有效控制，物流运输逐渐畅通，华东地区各铜杆企业基本已恢复至正常产销水平，区域内产能集中释放使得华东市场产能利用率出现明显大幅回升表现；华中、华南地区5月属正常产出水平，其中，华南地区因4月局部疫情影响，部分企业开工受限，5月复产后企业产能利用率稍有回升；5月下旬华北地区受疫情影响，产出环比小幅下滑。
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加工费方面，5月精铜杆加工费整体走势依旧偏强，以天津、江浙一带最为明显，区域内皆受电解铜原料短缺困恼，市场电解铜现货升水报盘长期处于较高水平，价格最高报至400元/吨，区域内精铜杆加工费也随之一路走高，其中，江浙市场8mm精铜杆加工费最高可报至1070元/吨，天津市场8mm精铜杆加工费最高可报至1100元/吨。
二、精废杆价差跌至年内低点，再生铜杆产出呈下滑表现
据调研37家样本企业统计，总计产能427万吨，2022年5月再生铜杆产量为17.694万吨，环比下滑2.47%，同比下滑17.97%；2022年5月再生铜杆产能利用率为48.79%，环比下滑2.91个百分点，同比下滑20.28个百分点。
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5月再生铜杆产出出现预期内小幅下滑表现，主要受五一假期、精废杆价差缩窄影响；5月铜价低位运行，精废杆价差长期处于缩窄趋势，市场部分消费转移至无氧杆，加之再生铜杆原料端供应紧缺窘境难改，在此背景下再生铜杆价格易涨难跌，一定程度抑制了市场消费；6月，再生铜杆企业反映再生铜原料采购难度依旧较大，且6月份企业面临年中还贷压力资金流动性较差，整体下游消费偏弱，预计6月再生铜杆产出或将小幅下滑。
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分区域来看，华北、华中地区5月再生铜杆产能利用率维持稳中有升态势，华北地区出现回升表现主要是由于4月区域内部分企业停产所致，虽5月疫情风波再度来袭，但实际影响程度相对较轻；华东地区下滑幅度较其他地区而言相对明显，究其原因，主要由于该区域内如江西市场铜杆企业出现原料紧缺、间歇性产线停产、减产现象，调研样本数据显示，华东市场5月产量环比减少近1万吨左右。
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精废铜杆价差方面，精废铜杆价差呈先抑后扬态势；月初至月中，因铜价的大幅走低，精废铜杆价差出现持续性收缩表现，最低收缩至300元/吨左右，至5月下旬开始，价差才缓慢恢复，开始向1000元/吨的正常水平修复；精废铜杆价差持续性收缩的主要原因在于铜价的大幅走低，精铜杆价格回调明显，但再生铜杆原料供应紧缺现象凸显，再生铜杆价格存在一定抗跌性，致使精废铜杆价差大幅收缩，再生铜杆价格优势也不复存在，市场出现一波无氧杆交易热潮，一定程度也促进了精铜杆企业增产。
三、下游倾向性消费表现明显，无氧杆订单大幅增长
5月，因疫情的有效控制，物流畅通一定程度促进铜杆市场消费；5月上旬，精铜杆加工费持续回落，且再生铜杆现货相对紧张，一些原定于再生铜杆的订单交付期将至，厂商开始选择购买精铜杆替代交付，故市场出现了一波精铜杆消费热潮。而前期备受市场关注的华东一带，前期停产企业皆已复产恢复正常产销，因运输条件改善，部分有长期运输协议在运费上占据较大优势，随着铜价的走弱，下游备库需求明显增加，企业订单增长明显。此外，从精废铜杆替代消费表现来看，上中旬精废铜杆价差缩至年内低点，最低跌至300元/吨左右，下游企业对再生铜杆的消费热情骤减，市场倾向性大量采购无氧杆。
四、后市预测
进入6月，各地疫情皆已得到有效控制，但由于多数企业年中都存在资金短缺困恼，据目前市场进展及市场反馈来看，6月电线电缆端的铜杆需求量将下滑近一半左右，部分企业也出现停产情况，电磁线端影响稍小，但预计也将下滑30%左右的消费量，因此预计6月精铜杆产能利用率回升幅度有限但不排除有下滑可能。而再生铜杆端长期未解决的原料紧缺问题，是铜杆企业目前面临的最大阻力，短期内产出无较大回升可能，加之下游消费需求的下滑，故而6月再生铜杆产出或将继续呈下滑表现。另外，值得一提的是，因市场某交割仓库出现重复质押的事件，6月市场贸易商可能受此影响交易活跃度稍有减弱。（Mysteel）
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