决定2023年铜价的趋势是什么？

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虽然铜市场的长期基本面看好，但过去1年铜价波动依然非常剧烈，年内跌幅超过13%。2022年影响铜价的宏观经济因素包括通胀率上升，能源成本上升以及利率上升，另外需求疲软也施压铜价。

展望2023年，铜价是涨是跌？决定铜价走势的趋势又是什么？

2022年铜价回顾

2022年铜市场的关键词就是波动。铜价先是创出历史新高，价格首次突破每吨1万美元，但此后回落。截至12月5日，铜价今年迄今下跌了13.67%至8391美元。

俄乌冲突的爆发虽然同时放缓了需求和供给的增长，但铜市场基本维持相对紧张。美国地质勘查局（USGS）的数据显示，俄罗斯去年生产了82万吨的铜。此外，尽管各国央行都在加息，但得益于绿色能源的转型以及废品市场紧张，铜的需求目前增长约4%，而正常的增速仅有2%。

2023年铜的供需

展望2023年的需求，路孚特的Karen Norton预计明年铜的需求将出现合理增长，其中中国清零政策放松后需求增长将更为明显。Amalgamated Metal Trading的研究主管Dan Smith也持类似的观点，称绿色能源和房地产市场复苏将驱动中国铜需求的增速从2022年的大约2%提升至2023年的5%。此外，CRU Group的Robert Edwards预计中国2023年的精铜消耗量将增长1.9%，全球其他地区的增速升至2.4%。

供给方面，路孚特的基本预测是2023年的铜供给增速将高于过去10年的平均水平。对于Smith来说，供给最大的风险是这个市场越来越依赖于不稳定的国家，比如说占全球铜产量11%的刚果民主共和国。他预计2023年的增速至少在4%。Edwards表示，智利和秘鲁这两大铜生产国今年遭遇的生产难题也将是明年铜供给的最大挑战。CRU预计2023年铜市盈余不到15万吨（总的市场规模约为2500万吨）。

驱动2023年铜市的因素有哪些？

在问及2023年投资者应当关注的其他行业催化剂，Smith提及再生铜产量极有可能加速增长，废铜市场的供需紧张有望得到缓解。Norton表示，无论经济环境好坏，来自新能源行业的需求将继续增长。此外，资源国家主义以及可能的国家储备也值得关注。

价格方面，CRU预计明年铜价将维持在目前的交易水平附近。Norton表示，如果供给继续不及预期并且如果中国的需求意外增长，铜价再次升破1万美元的可能性也不能排除。Smith也看好明年的铜市，依据是中国将向房地产市场投入大量的资金，同时美元大概率会贬值。考虑到目前极低的库存水平，铜价升破1万美元并不意外。（网络）