好文珍藏|中国铜产业链概况

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（一）铜产业发展情况及特点

从产量情况来看，我国铜行业总体运行平稳，精炼铜产量保持稳定增长势态。2020年12月全国精炼铜产量98.6万吨，同比增长10.9%；2020年全国精炼铜累计产量1002.5万吨，同比增长7.4%。过去十年中，我国铜产业在经历了2011-2016年的快速增长阶段后，年累计产量维持在2000万吨左右；精炼铜产量逐年递增，年均增速达到19.13%。

表1 2020年12月中国精炼铜产量统计

数据来源：国家统计局

图1 2011-2020年精炼铜、铜材产量

数据来源：国家统计局

从分布情况来看，我国铜材的生产主要集中在江西、江苏、浙江、广东、安徽五省。2020年，五省铜材产量分别占比18.78%、16.21%、12.50%、12.03%和12.02%，占全国总产量比重达到了71.54%。其中，江西是我国最大的铜冶炼、铜加工基地，也是重要的铜消费区。

图2 2020年中国铜材产量各省占比情况

数据来源：Choice数据库

从价格情况来看，2020年LME三个月期铜价年均为6186.87美元/吨，同比上升2.83%。受新冠疫情的影响，物流和供应链受阻，全球经济不确定性增加，2020年第一季度，铜价大幅下跌。

随着国内疫情逐步稳定受控、企业复产复工。与此同时，伴随着多数国家低利率、稳增长、促消费政策的出台，全球经济逐步复苏，支撑铜价走出低谷，逐渐回归正常价格的走势。

图3 2020年LME三个月期铜价走势

数据来源：Choice数据库

图4 长江有色市场铜价走势

数据来源：Choice数据库

从进出口贸易情况来看，2011-2019年来，我国铜材一直呈现贸易逆差状态。2011年净进口额达到了3302.47百万美元，之后有所下降，出口额则较为稳定。2019年铜材出口金额4114.95百万美元，进口金额为5482.15百万美元，净进口额为1367.20百万美元。

此外，我国铜矿砂及其精矿对外依存度持续加大，2019年铜矿砂及其精矿进口金额达到33908.94百万美元，较2011年增长118.51%。

图5 2011-2019年我国铜材进出口额情况

数据来源：Choice数据库

表2 2011-2019年铜矿砂及其精矿、未锻造铜及铜合金进出口情况统计

数据来源：国家统计局

从上市公司营业收入情况来看，根据A股铜行业相关上市公司已披露的财报数据，2019年19家上市公司的总营业收入达7102.12亿元。

其中，以绝对优势占领铜行业龙头的江西铜业营业收入2403.6亿元，占19家公司总收入的三分之一，铜陵有色和洛阳钼业分别以929.51亿元和686.77亿元位列第二、三位。

图6 2019年铜行业A股上市公司营业收入

数据来源：根据各上市公司年报、季报整理

净利润方面，江西铜业归属母公司净利润为24.66亿元，位列铜行业19家上市公司净利润榜单第一。西部资源和*ST梦舟两家公司出现亏损，*ST梦舟亏损金额高达11.32亿元。

图7 2019年铜行业A股上市公司归母净利润

数据来源：根据各上市公司年报、季报整理

2020年初新冠疫情对铜行业企业的生产经营产生造成了一定影响，铜金属价格跌幅较大，近半铜行业上市公司一季度营业收入和净利润较上年同期有所下降。

江西铜业的营收规模和净利润依然占据榜单第一，2020年一季度营业收入为562.06亿元，同比上涨15.04%。洛阳钼业的营业收入同比倍数增长，主要原因是2019年7月该公司完成对原路易达孚集团旗下全球第三大金属贸易商IXM 100%股权的收购。

云南铜业2020年一季度营业收入同比增长52.15%，该公司报告期内铜精矿产量增加，主产品产销量增长。同时，公司持续加强经营管理，有效控制成本，带来了主营业务盈利能力的提升。

表3 2020年一季度铜行业19家A股上市公司营业收入及净利润

数据来源：根据各上市公司年报、季报整理

（二）我国铜产业面临的主要问题

铜冶炼产业结构性矛盾凸显。

一方面，我国铜精矿资源短缺，对外依存度高。美国地质调查局（USGS）数据显示，2019年我国铜储量2600万吨，仅占世界储蓄量的3.13%。铜矿资源可采储量持续下降，相关研究表明，在现有技术经济条件下，国内能开采出来的铜矿仅有3500万吨，且大多位于青藏高原等生态脆弱区（柳群义，2020）。而中国又是铜资源消费大国，铜精矿进口量持续增长，对外依存度不断加大，加深了铜资源出口方对我国铜加工产品定价的影响程度。

另一方面，我国铜冶炼产能利用率不高，产能过剩加剧。2019年我国精炼铜产能已达1259万吨/年，然而2019年精炼铜产量为978.4万吨，产能利用率仅为77.7%。

铜产业集中度较低，高精铜产品匮乏。当前，中国经济仍处于快速发展阶段，工业化和城市化的发展必然带来铜需求的增长。铜消费量持续增长的同时，铜产业迅速发展扩张，这种无序增长和盲目扩张导致了铜产业相关企业集中度底下的问题。铜产业结构整体呈现出规模小、分布散、发展混乱的特点，集中度底下使得国内许多铜加工企业处于初级水平，产品存在同质化问题，铜产业竞争激烈，利润空间小。

此外，铜企业获得银行信贷支持的门槛较高，很多铜企业尤其是中小铜企业获取信贷资金困难，而技术研发需要投入大量资源，且存在较大的研发风险，导致铜加工企业搁置研发进程，采用压低价格的方式竞争，导致恶性循环，国内高精铜产品匮乏。

环保政策力度加强，铜企业环保风险加大。铜冶炼是高耗能、高排放产业，每吨精炼铜的生产需要消耗约1吨标煤和5 至10吨水资源，同时，在冶炼过程中，将产生的大量废酸、废碱、重金属和尾矿等副产品，若不能妥当处理，将带来严重的资源浪费和污染，带来生态环境的负外部性，存在环保风险。

有色金属行业对生态环境的负面影响突出，社会关注度较高，随着国家环保督查范围扩展、力度加大，铜行业作为重点防控行业之一，面临的环境治理压力越来越大。环保税的实施一定程度上促使着铜企业进行环保改造，而环保改造不到位的企业将面临变迁或关闭的风险，此外，环保治理投入较大，将增加企业的生产成本，导致企业市场竞争力的下降。

（三）我国铜产业的发展方向

在充分认识我国铜行业存在的一系列问题的基础上，应从“去产能”、“促创新”、“补短板”几个方面推动铜供给侧改革。

加大铜产业集中化程度，控制新增产能。我国铜冶炼产能利用率不高，急需解决铜工业产能过剩问题，推动铜供给侧改革，关键在于调整“小”、“散”、“乱”的铜产业整体结构，控制铜企业无序扩张、重复建设，促进产能优胜劣汰，积极推动铜产业集中化发展、合理化布局，沿着铜供给侧改革方向前进。

促进产品研发创新，迎合新兴市场需求。当前铜企业普遍满足于初级产品的生产，通过压价竞争，不利于推动铜产业高质量发展。

转变铜产业现状，需要国家政策的引导、银行信贷支持门槛的降低、融资渠道的拓宽，来推进铜企业积极加大研发投入，改变铜产品同质化现象，提升铜企业的经济效益，拓展企业生存空间。

新兴市场中，我国新能源汽车领域发展迅猛，是未来铜消费的重要增长点。相关研究表明，新能源汽车的用铜量（约90KG/辆）较传统汽车（约20KG/辆）大幅提升，根据平均用铜量75KG/辆测算，新能源汽车年度贡献铜消费增量约为7-8万吨量级，增速远高于精铜消费整体增速（《2019年全球及中国铜供需现状分析及预测》）。铜企业应抓住机遇，加大铜产品在新兴领域的创新研发和生产，进一步推动铜供给侧改革。

维护资源安全，发展循环经济，推进绿色生产。我国铜需求持续增长，且国内铜精矿资源短缺，自给率不足30%，供需严重失衡，对外依存度较高。铜资源过度依赖进口，不利于维护我国资源安全，同时也限制了我国铜加工产品定价的自主性。

因此，需进一步加强国内铜资源的勘察开发力度，同时，促进传统铜产业向高质量再生铜产业转型发展。此外，面对生态环境负外部性的问题，应加强生产技术和污染治理技术，努力实现资源投入最小化和成品产出最大化并存。

进一步建立更加完整的铜产业链，整合上下游企业，对生产过程中产生的废料进行合理回收再利用，加强资源内部循环，提高资源利用率，最大程度减少铜产业链各环节的环境污染，缓解铜工业生态环境负外部性问题，推进绿色生产，发展循环经济。（照说供金）

铜信宝观点：2021铜价走势更多取决于中美金融战，从目前来看中国已占上风，2021下半年不出极端事件，铜价将在7万元上下震荡为主！

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